电新组：产业链供需错配矛盾逐步缓和，利润重分配。

a.新能源车+储能高景气度支撑锂电出货高增长。新能源车行业高景气度仍在持续：

1）中、欧渗透率不足30%，仍有较大提升空间，政策补贴、优质车型供给有望持续驱动需求增长；

2）美国市场渗透率不足8%，IRA政策将扩大补贴车型范围，叠加供给侧电动化加速，美国市场将迎快速增长拐点。预计年全球新能源车有望达万辆以上、同比增长55%，国内万辆，欧洲-万辆，美国万辆；明年全球预计万辆以上、有一个接近40%增长。

b.储能需求从年以来进入到快速增长阶段，户储方面，欧洲高电价持续，随零售合同逐步到期、天然气涨价在新合同逐渐反映，部分地区零售电价涨幅超%，家储需求在年会持续释放，预计全球需求在30-40GWh以上、同比仍有翻倍增长；

另外，表前储能需求有望在年加速释放，首先是国内市场，年以来在政策驱动下，上半年项目规划、招标量超50GWh，预计从下半年开始会逐步落地(尤其一些示范性项目有并网时点要求)，随着年以来国内电力市场化机制稳步推进、储能成本分摊机制逐步理顺，及锂电成本端年预期回落，国内表前大储项目在年会更充分落地；其次，海外景气度向上，欧美能源成本高企将加速表前和工商业储能部署。

c.全球锂电池需求：预计22年动力电池装机量近GWh、对应出货近GWh，储能预计在-GWh，合计出货量或达GWh以上；23年预计动力电池装机量GWh、出货有望达到GWh，储能电池出货预计GWh，合计出货量有望达到1TWh以上。

总的来看，新能源车+储能需求的景气度依然很高，有望对板块的估值形成支撑。

d.产业链供需错配矛盾逐步缓和，产业链利润再分配。年锂电池受中上游涨价影响毛利率承压，2H21以来，锂电产业链CAPEX增速出现分化，中上游材料和资源CAPEX增速逐渐反超锂电池环节，将驱动产业链议价能力反转。

锂电池在2Q22毛利率迎来拐点，2Q22随下游调价逐步执行，叠加上游锂、钴等原材料价格松动，电池厂商盈利得到较明显修复，宁德时代的单W毛利接近去年同期水平，二线电池厂盈利也有明显改善，其中孚能科技受益奔驰放量、产能利用率提升，单瓦时毛利修复幅度较大。

展望年，电池环节盈利还有向上修复的空间：

1）2H22多个中上游环节进入景气下行周期，价格有望延续回落；

2）今年以来多个电池厂商加强上游锂资源布局，锂自供率提升带来成本下降。

中游材料环节：隔膜受限设备产能和较高工艺壁垒，供需变化不大、预计年仍偏紧；磷酸铁锂一方面受益铁锂车型持续回潮和储能较好需求，另一方面受限于上游锂资源供给偏紧，铁锂较三元对锂资源的单位消耗量小，另外能获得大客户股权绑定以及锂盐供给保障磷酸铁锂正极企业相对有限，中期龙头铁锂企业有望维持结构性强势地位。

e.创新机遇方面，重点

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