又一家区域乳企拟冲刺北交所IPO。

近日，骑士乳业（.NQ）披露招股说明书(申报稿)，拟北交所上市，并已于6月30日获受理。

骑士乳业成立于年，诞生于“草原钢城”内蒙古包头市。在包头当地“家喻户晓”，蒙牛和伊利是其第一和第三大客户。

作为一家区域性、小微型乳企，骑士乳业麻雀虽小却五脏俱全。公司业务涉足饲草种植、奶牛养殖、乳制品加工、甜菜种植、制糖等，成为全产业链乳制品综合供应商。

7月11日，骑士乳业就收到了北交所下发的一则长达30页近2万字的问询函。

问询堪称事无巨细，北交所“剥茧抽丝”地对骑士乳业一口气抛出五个方面17个问题。每个问题还有更小的问题，可谓是”打破砂锅问到底“，其中来自蒙牛的收入占比、乳业板块收入、创新性、政府补贴占比等问题被重点追问。

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经营收入紧抱蒙牛大腿

在问询函中，北交所梳理了骑士乳业在过去三年的经营表现，提出一些疑问。

比如，骑士乳业在其招股说明书中强调乳制品巨头蒙牛乳业、伊利股份为前五大客户之一。

尤其对蒙牛是其第一大客户着墨不少。骑士乳业主要向蒙牛供应有机生鲜乳，并且于年被评为蒙牛战略合作伙伴。

招股书显示，年~年，骑士乳业来自蒙牛乳业所属公司的销售额占牧业板块收入的87.34%、94.26%、93.31%，销售金额分别为1.5亿元、1.8亿元、2.5亿元，主要销售产品为生鲜乳。

（图片来源：招股说明书）

从这一组数据可以发现，骑士乳业在经营收入上很大程度上抱蒙牛大腿。骑士乳业对蒙牛的依赖程度较高，是决定营收的关键因素。

直通北交所（ID：tobse）注意到，骑士乳业对此风险也不否认。其在招股书中表示“若相关客户未来改变经营计划、采购策略，则未来可能会大幅降低对公司产品的采购，从而将对公司未来经营业绩产生不利影响。”

因此，北交所要求骑士乳业补充说明与蒙牛乳业合作的稳定性。

包括补充披露与蒙牛乳业的具体合作模式等，说明进入合格供应商名录的具体过程，是否签署了战略合作协议，并结合目前在手订单情况，相较于其他生鲜乳供应商的竞争优劣势，蒙牛乳业供应商淘汰机制等，说明共订单获取的稳定性与可持续性、是否存在被替代的风险。

在经销商方面，也存在类似的问题。

骑士乳业称其在报告期内乳制品销售收入分别为1.92亿元、1.92亿元和2.15亿元，主要采用经销模式。

招股书显示，公司经销商多为个体工商户以及规模较小的法人客户，而且经销商中还存在前员工成立的公司，其中原总经理刘东东成立的包头骑士公司，在年、年，还是骑士乳业乳制品前十大经销商。

对此，北交所要求骑士乳业针对乳业板块经销收入真实性的问题作出说明。其中，包括在经销模式销售真实性问题方面，要求说明乳业板块以经销模式为主且客户多为个体工商户及规模较小的法人客户是否符合行业惯例等问题。

北交所还要求骑士乳业的保荐机构、申报会计师对上述事项进行核查，并对销售真实性发表明确结论。

不仅如此，在经营收入相关问题上，北交所还追问到更多细节。

比如，在骑士乳业保荐机构国融证券出具的保荐工作报告显示，骑士乳业牧业板块来自蒙牛乳业所属公司的收入占牧业板块收入的86.45%、88.09%、87.61%，这些数据与招股书不一致，北交所要求其对此作出说明。

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“零添加”是创新还是文字游戏？

北交所的定位是服务于创新型中小企业，对企业创新属性尤为重视。目前已登陆北交所上市的余家企业，绝大多数都是创新属性强、研发强度高的企业。这其中不乏掌握着“卡脖子”独门绝技的专精特新“小巨人”企业。

北交所对骑士乳业的创新性问题也毫不含糊，对其招股书提到的创新性予以特别

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