浙江英特科技股份有限公司拟于创业板IPO，计划募集资金约4.45亿元，主要用于年产17万套高效换热器生产基地建设项目（3.02亿元，占比67.9%）、研发中心建设项目（0.93亿元，占比20.9%）以及补充流动资金（0.5亿元，占比11.2%）。

透过冰山上的现象及行为，寻找冰山下的秘密，《华声财报》本期带您了解更多英特科技招股书以外不为人知的故事……

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涉嫌隐瞒“三新四创”真实特征

根据创业板发行规定，交易所原则上不支持以下行业在创业板发行上市：(一)农林牧渔业；(二)采矿业；(三)酒、饮料和精制茶制造业；(四)纺织业；(五)黑色金属冶炼和压延加工业；(六)电力、热力、燃气及水生产和供应业；(七)建筑业；(八)交通运输、仓储和邮政业；(九)住宿和餐饮业；(十)金融业；(十一)房地产业；(十二)居民服务、修理和其他服务业。上述行业企业需要与互联网、大数据、云计算、自动化、人工智能、新能源等新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，方可申报创业板。

对于有关“三创四新”的质疑，公司答复实属打擦边球，虽然发行人声称研发成果得到市场较高认可且发展前景良好，所处行业为C34通用设备制造业，细分行业为C制冷、空调设备制造，不属于创业板“禁入”行业，但结合公司换热器生产工艺来看，公司有一部分产品恰好归属于“黑色金属冶炼和压延加工业”。

换热器的工艺较传统而且成熟，原材料多以铜管、铜棒、铝及钢管为主，一般通过传统的压延加工工艺，例如轧制、锻打或挤压等外力手段，使其成为需要的形状或结构形式，然后通过焊接工艺完成生产。虽然公司强调掌握多头螺旋管成型技术、换热管表面强化换热技术、冷媒分液技术、两相流分配器、收集器、换热器管的一体化结构，在生产方式上积极推行“机器换人”自动化生产线，在未来由制造变为“智造”。但在业内看来，以上进步依然停留在工艺小幅提升的“锦上添花”阶段，公司并未在换热器工艺和材质方面有突破性进展。

公司在招股书中坦承一部分材料委外加工，以及存在劳动密集型情况。事实上，换热器通过几十年发展早已定型，国内很多中小厂家都能生产，行业集中度不高且竞争激烈。如果未来原材料价格继续上涨，公司不能通过技术附加值转嫁成本，或供应商无法交付，将会对公司经营业绩产生重大影响。

据招股书，年-年的报告期内，公司研发费用分别为万元、万元和万元，占营收4%左右；公司员工高中学历占到八成且收入偏低，年研发人员年薪11万元，仅为宏盛股份、同飞股份等同行可比公司研发人员年薪2/3左右。

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实控人方真健靠借款起家

两名创始大股东IPO前夜“一毛不赚”离奇退场

英特科技的创业史也是一部实控人方真健的借钱史，创始人之间纠缠不清的借款、还款以及关联交易成为交易所重点

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